“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年(nián)底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(y雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语uán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货(huò)压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债(zhài)上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是(shì)主导后市(shì)胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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