昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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